​《投资有规律》第四章第31节：刚性的引致需求

《投资有规律》第四章第31节：刚性的引致需求

企业面临的需求，再经济学上有两种，一是原生需求，另一种是引致需求，英文是derived demand，因此有时也会被译为衍生需求或派生需求。引致需求是因为另外一种原生需求的存在而引出的需求，是一种间接需求，比如消费者对水果的需求是原生需求，而果农对化肥、农药的需求就是引致需求。

一般来说，引致需求多是对生产资料的需求，而原生需求多是对生活资料的需求。比如化肥农药是生产资料，而水果是生活资料。

引致需求与原生需求相比，引致需求是更为刚性的需求。因为引致需求是为了满足客户的需求，增加还是减少的决策权是在客户手上，如果客户没更改原生需求，那引致需求就不会变。而原生需求是为了满足自己的需求，买不买的决策权始终在自己手上，自己是可以随时变的。两者的区别简单说就是，产品的购买者与最终消耗者是否分离，原生需求的消耗者与购买者是同一个主体，而引致需求的购买者是为消耗者准备的。

比如我们去菜市场买土鸡的时候，一看价格从上周的50元涨到了60元，可能觉得那还不如买鱼呢，这种原生需求就一点都不刚性，决策者随时可能变卦。每天买鸡腿汉堡的消费者是稳定的，鸡腿汉堡的价格也是不变的，使得每天的鸡腿汉堡销量是稳定的，这个时候，站在麦当劳供应商的角度看，来自麦当劳对鸡腿的需求是刚性的，价格涨了他们也得买够一定的量以保证门市供应，这种需求就是刚性的，采购部门的人不敢随意变卦。

需求的刚性与否，决定了产品价格的供不应求时的涨幅。对于需求刚性的那些生产资料，只要下游客户能够承受，就能一直涨上天去，典型的就是稀土、贵金属，涨到现在比黄金都贵多了。但对于那些偏生活资料的原生需求，即使存在供需缺口，价格恐怕也不会涨幅巨大，因为消费者会随时减少这种需求。比如机票、酒店的价格，虽然航班紧张时价格会涨，但涨到一定水平后，消费者就会选择高铁，甚至取消出行计划，因为决策权在自己手上。也就春节为了赶回去上班的人，会买上万元的机票离开三亚，这不也是因为决策权在老板手上，自己说了不算的原因嘛，毕竟这种身不由己的原生需求不具普遍性。所以还是提到国泰君安提出的航空超级周期，大意就是未来会长期景气，这里如果考虑到引致需求和原生需求，恐怕机票价格涨太多了，需求就会自动萎缩回去，也就是需求并不刚性。

总结一下就是，原生需求会随着价格的上涨而自然下降，引致需求则不会随价格的变化而变化，随你鸡腿价格涨跌，采购量都是不变的，跌了也不会增加采购量，涨了也不会减少采购量。

对于投资来说，偏生活资料的涨价，比如水果、蔬菜、猪肉、酒店、航空等，因为消耗者与购买者是一体的，使得这种需求会随着价格的上涨而下降，因此，价格的上涨自然就不如刚性的引致需求带来的上涨来得坚决。

正是基于此，猪和禽的周期在周期形成机理上有相通的地方，都是前面说的形成供给时间超过1年时间，引起了价格必须波动。但两者在需求端又存在着一定的区别，猪的需求偏向于是原生需求，而禽的需求更接近于引致需求。因为A股上市的禽都是白羽鸡，并不直接流入菜市场面向个人消费者，而是卖给麦当劳、双汇等企业为主。

部分文章节选自肖志刚所著的《投资有规律：从商业模式出发》，如有需要纸质书，可以访问“乙寄书市”小程序，免费领取1本